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        啤酒景氣向上 食品再獲青睞

        2018-05-15 10:42  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

        5月7日-11日,食品飲料板塊上漲6.4%,跑贏滬深300約4.2pct。本周五個交易日,市場波動不大,食品表現較好,其中啤酒(9.3%)、白酒(7.5%)、調味發酵品(6.2%)子行業走強。本周食品飲料板塊走強,可能的外部原因:一是資管新規、貿易摩擦導致市場環境不確定性增強;二是A股將納入MSCI產生催化;內部原因是對食品一季報較好表現的持續反應。本周青啤再傳漲價信號,帶動啤酒行業領跑板塊。華潤啤酒自17年中期提價,已將低端啤酒由3元提至4元左右,其他企業跟隨,市場接受度良好。本次提價是成本上漲導致企業的自發行為,提價大概率可持續。華潤啤酒已經明確要求產品結構升級、考核目標向利潤傾斜,如果其他企業均有此戰略,行業大概率會走出價格戰的困境,利潤率會有明顯提升,但仍需要市場不斷驗證。

        投資組合:優選業績高、估值低標的。建議配置貴州茅臺、伊利股份、中炬高新、桃李面包。(1)貴州茅臺:根據草根調研與一季報推算,估計1Q18發貨量7500-7900噸,結構升級、系列酒加速增長推動1Q18營收增31%。預收款下降是經銷商嚴格執行當月打款政策所致。全年來看,出廠價提升疊加產品結構升級,營收、凈利大概率維持30%、40%增速。(2)伊利股份:銷售費用率提升導致1Q18業績不達預期,競爭格局需要拉長來看,短期競爭更多圍繞推新品、提升品牌形象展開,價格戰等惡性競爭應難再現。往未來看伊利品牌渠道優勢盡顯,擴品類、外延并購,更易脫穎而出。(3)中炬高新:1Q18調味品營收增7%,市場對此已有預期。4月增速大概20%左右,推測2Q18營收大概率提速。目前終端需求良好,預期可向上修復,品類拓展+全國擴張+渠道完善,長期成長性極佳。(4)桃李面包:提價、結構升級、渠道開拓共同推動桃李1Q18實現營收21%、利潤52%增長。隨著東莞工廠產能利潤率提升,華南大概率實現盈虧平衡。全國建廠擴產邏輯持續,桃李跑馬圈地不斷強化優勢,具備持續成長性。

        個股調研更新:(1)高端白酒成都地區草根調研情況:當地除茅臺供不應求外,在“醬酒熱”的帶動下,郎酒的動銷也呈現上升趨勢。濃香酒銷售情況均較低于市場預期,其中五糧液的庫存偏大,國窖1573批價較穩。目前茅臺批價在1600-1630元,五糧液約810元左右,國窖1573約730-760元,預計全年五糧液價格表現并不樂觀,茅臺、國窖1573均會穩中有升,但幅度不會太大;(2)中炬高新:草根調研,4月公司營收增速在20%左右,增速大幅回升是由于基數效應導致。預計全年營收增速13%-15%。

        風險提示:宏觀經濟下行風險、食品安全風險。

          關鍵詞:啤酒股 啤酒板塊  來源:長城證券  
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          坐在脸上舌头使劲添
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